SMM网讯：美东时间周五倍受期望的鲍威尔在杰克逊霍尔上公开发表了讲话，他并没允诺在未来降息，其回应不受消费者开支的推展，美国经济总体上之后展现出较好。但鲍威尔回应，看见了当前经济面临的三个挑战：全球经济上升、贸易政策的不确定性以及通胀上升，并允诺美联储将动态评估经济状况，采行必要的新工党措施来确保经济快速增长、低收入市场强大以及物价平稳。鲍威尔总结了二战以来经济发展的三个时代，以及每个时代的特点和货币政策的应付，而当前经济发展的新常态是较低通胀、低利率、较低快速增长。美联储已开始对货币政策策略、工具和交流展开公开发表评估，这也是历史上首次，鲍威尔相提并论正在研究安静时期和危机时期用于的货币政策工具，考虑到否应当不断扩大工具。

今年研讨会的主题是货币政策的挑战，对美联储来说，这些挑战来自于我们增进低收入最大化和物价平稳的愿景。从这个看作，我们的经济现在正处于不利的方位，接下来我将叙述在我们仍然在监测的根本性风险面前，我们如何努力实现我们的愿景。

美国目前的经济扩展早已转入第11年，是有记录以来最久的一次。在整个经济扩展过程中，失业率仍然在急剧上升，自2018年初以来，失业率已相似半个世纪以来的最低点。但单凭这一比率并无法体现出有这个历年来强大的低收入市场所带给的益处。

劳动者在黄金工作年限的参与率大大提升。虽然少数族裔的失业率总体上仍低于整体失业率，但非裔美国人的失业率为6%，是自1972年政府开始追踪这一数据以来的最低水平。

在过去的几年里，低收入人群的工资涨幅仅次于。生活和工作在中低收入社区的人们告诉他我们，这个低收入市场是所有人能回忆起的最差的低收入市场。我们更加多地听见报告说道，雇员正在培训缺少适当技能的工人，根据有家庭责任的员工的市场需求调整工作，并为必须的人获取第二次机会。

令人吃惊的是，在经济扩展期间，通货膨胀仍然保持稳定：经济低迷时，通货膨胀率并没上升多少；经济快速增长强大时，通货膨胀率也没下降多少。去年大部分时间，通胀率都相似我们原作的2%的目标，但今年的通胀率略低于2%。

因此，经过这10年构建低收入最大化和物价平稳的希望，美国经济早已相似这两个目标。我们现在面对的挑战是，运用货币政策来保持经济快速增长，使强大低收入市场的益处惠及更加多依然领先的人，使通货膨胀率牢牢地掌控在2%左右。今天，我将探究历史告诉他我们的如何维持长年平稳的经济扩展。一个好的开端是1946年通过的《低收入法案》，该法案认为，这是联邦政府的持续政策和责任最大限度得增进低收入、生产和购买力。

从那时起，这些目标的某些版本就早已构建了。我将把二战以来的历史分成三个时代，第一个时代还包括战后大通胀的岁月。

第二个时代带给了大恶化（GreatModeration也译作大务实），但以大衰落（GreatRecession）收场。第三个时代仍在展开中。每个时代都向美联储和整个社会明确提出了一个关键问题。第一个时代明确提出：中央银行能否抵挡造成大通胀的欲望。

第二个时代明确提出：由更佳的货币政策反对的长年扩展，否必定不会造成毁坏平稳的金融过度不道德？在第三个时代里我们面对的问题是，如何在全球快速增长较慢、较低通胀和低利率的世界中最差地增进持续的兴旺。在我讲话的最后，我将辩论当前的背景，以及这些问题对政策的影响。第一时代（1950-1982）：政策造成宏观经济不平稳和大通胀20世纪40年代末是对和平时期经济展开调整的时期。从1940年代到1950年代，关于如何更佳地增进宏观经济平稳的科学知识是受限的。

20世纪50年代和60年代初，美国经济在衰落和6%以上的增长率之间轻微波动（图1，A）。事后显然，缺少平稳一般来说被归咎于走走停停的政策，因为货币和财政当局正在希望解决问题如何最差地调整其尖而有力的工具用于。

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