氧化铝上游供给充裕，下游市场需求力弱，产量减少，供给充裕，后期或将承压暴跌。上游氧化铝产量仍在高位，氧化铝现货价格也是呈圆形平稳小幅暴跌趋势。中国改向马来西亚和澳大利亚等国进口了大量的铝土矿，因此供给方面依然充裕。而冶炼厂由于铝价下滑相继有减产的预期，将对氧化铝价格导致压力，氧化铝价格或仍有上调空间。

电解铝高位的产量和消费的低迷使得库存减少而对价格持续构成压力，若产量未有实质性大幅度增加，市场需求起色较慢，未来铝价仍无以看到大幅度下跌，预计波动下降的概率较小;若有实质性减产或者市场需求有明显好转迹象则波动筑底的概率较小。铝冶炼行业效益自2013年以来首次构建扭亏为盈，企业间盈利水平不存在较小差异，这将不利于行业的结构升级和领先生产能力出局，但或伴随着铝价仍有上升空间。下游市场需求方面，国内市场需求仍未见起色，主要增长点在出口方面。

这与我们之前的国内生产能力不足，市场需求低迷，铝企渐渐改向对外出口来消化不足产量的观点吻合。但由于过半铝市场需求在国内市场，更加最重要的是必须寻找国内的新的增长点。

否则随着国际关系的变得复杂，未来出口否不会受到反倾销等诱导是个问题。明确下游市场需求跌势渐渐走缓，正在筹划较慢筑底回落。

从房地产方面来看，下游消费未见转好，但有数渐渐驻底回落的态势。6月房地产销售面积恶化，同比增加4%，新开工面积虽然依然是负增长，但差距有所增大。房地产开发投资已完成额之后减少但增幅增大。电力电缆的产量环比小幅减少，同比却增加量6%。

电网基建投资已完成额环比减少至1636亿元，同比增加幅度上升，就慢跟上去年同期水平，预计后期投资已完成额增长速度不会之后减缓。总体而言，下游的投资和市场需求皆有派驻底转好之势，再加政府或将之后减缓投资和项目的进展，以保持经济快速增长，所以后期市场需求若驻底恶化，对铝价有一定承托。

宏观经济方面，美元数据较好，加息预期使得大宗商品整体承压。融合基本面来看，产量持续减少，市场需求仍未完全恢复，预计后期仍将呈圆形波动偏弱态势。若无显著受到影响消息，8月预计仍将波动走弱，建议从容。后期建议之后注目生产能力和产量变动和下游市场需求情况。

本文来源：新利luck-www.sdmxhl.cn