铝行业生产能力不足风险依旧不存在，下游消费不容乐观。铅消费快速增长力弱，锌消费形势也不容乐观。铜行业冶金不足风险激化，消费亟需扩展。铝行业2019年，我国铝行业持续坚决供给外侧结构性改革，严控电解铝追加生产能力，严格执行生产能力移位政策，行业生产运营态势较好，冶金行业效益大幅度提高，但价格持续波动回升，国际贸易形势压力增大。

一、冶金产品产量小幅回升，铝价持续波动暴跌。2019年氧化铝、电解铝产量分别为7247万吨、3504万吨，同比分别上升1%、0.9%、铝材产量5252万吨，同比快速增长7.5%。

铝价沿袭弱势波动走势，全年现货均价13960元/吨，同比上升2.1%。二、冶金行业利润提高显著，造就铝行业效益企稳。2019年，规上铝企业构建利润401亿元，同比快速增长3.1%，其中，铝矿采选、加工构建利润1.8亿元、195亿元，同比上升75%、2.1%。

全年合规电解铝生产能力获释不及预期，以及自然灾害、安全事故等偶发事件引发减产，供需矛盾减轻，电力、氧化铝、炭阳极等主要生产成本上升，铝冶炼利润205亿元，同比快速增长11.7%，沦为造就铝行业效益向好的主要因素。三、铝土矿进口量大幅度快速增长，铝材出口量价齐跌。

2019年铝产品进出口贸易总额263亿美元，同比上升5%，其中进口额107亿美元，同比快速增长2.5%，出口贸易额156亿美元，同比上升10.4%。海外铝土矿供给持续提升，全年进口铝土矿突破1亿吨，同比快速增长21.9%。全年铝材出口515万吨，同比上升1.6%，出口总额上升7.2%，铝材出口单价同比暴跌5.7%，呈现出量价齐跌态势。

四、转型升级减缓前进，氧化铝不足风险激化。电解铝行业严苛实施生产能力移位政策，加快向云南、内蒙古等地区移往。氧化铝生产高温电袋填充除尘技术获得重大突破，构建颗粒物废气5mg/m3以下，废气浓度同比上升95%。

不受海外铝土矿供给严格影响，氧化铝生产能力加快扩展，2019年底竣工生产能力突破8700万吨，更进一步激化生产能力不足风险。2020年，铝行业生产能力不足风险依旧不存在，下游消费不容乐观，国际贸易形势复杂多变，行业平稳运营仍面对压力，仅有行业将按照中央经济工作会议拒绝，持续深化供给外侧结构性改革，积极开展铝行业规范管理，强化行业自律，严控电解铝追加生产能力，严苛实施电解铝生产能力移位，诱导氧化铝生产能力无序扩展，增大智能化、绿色化改建力度，减缓航空铝材、汽车铝材能高端产品研制应用于，大大扩展铝应用于，增进行业高质量发展。

铅锌行业2019年，我国铅锌行业总体运营稳定，但矿山上行压力增大，价格波动回升，行业效益经常出现分化。一、精矿产量同比上升，再造金属产量持续增长。2019年，不受环保管理等影响，铅、锌精矿产量123.1万吨、280.6万吨，同比上升7.5%、1%，国内铅锌矿产资源自给率大大上升。

2019年，铅、锌产量580万吨、624万吨，同比快速增长14.9%、9.2%。其中，再造铅产量同比快速增长5.5%;再造锌产量同比快速增长22.9%，再造锌企业与原生铅锌冶金企业、钢铁冶金企业融合大大减缓。

二、精矿进口快速增长，铅酸蓄电池出口持续上升。2019年，进口铅精矿、锌精矿实物量161.2万吨、317.4万吨，同比快速增长31.7%、17.5%;进口炼铅、炼锌9.4万吨、60.5万吨，同比上升26.4%、15.4%。

2019年，我国出口铅酸蓄电池17029.1万只，同比上升9.3%。三、价格波动暴跌，行业效益分化显著。2019年，铅、锌现货均价16611元/吨、20277元/吨，同比暴跌12.8%、13.6%。铅锌行业构建利润170.3亿元，同比上升16.6%。

其中，不受铅锌价格波动回升影响，铅锌矿采选构建利润95.9亿元，同比上升44.0%;不受全球铅锌精矿供应严格影响，铅锌精矿加工费同比下跌，铅锌冶金行业构建利润74.4亿元，同比快速增长126.1%。四、消费动力严重不足，投资同比快速增长。据有色协会统计资料，铅表观消费量与去年基本持平，锌表观消费量同比快速增长4.7%。我国铅锌消费以国内市场需求居多，随着汽车等铅的终端消费品产量暴跌，以及铅酸蓄电池出口持续上升、在多领域面对替代冲击，铅消费快速增长力弱;不受基础设施、家电、汽车等主要消费领域增幅下降及产量上升影响，锌消费形势也不容乐观。

2019年，随着铅锌矿山建设、冶金资源综合重复使用等项目大大前进，铅锌采选、冶金投资分别同比快速增长7.0%、31.1%。2020年，铅锌行业绿色发展任务仍然艰难，仅有行业将按照中央经济工作会议拒绝，持续深化供给外侧结构性改革，积极开展铅锌行业规范管理，严控冶金生产能力无序扩展，减缓绿色改建和资源综合利用，推展原生铅冶金企业与蓄电池生产企业协同合作，大力利用二次物料，增进行业高质量发展。铜行业2019年，我国铜行业维持稳定运营，效益同比快速增长，价格波动回升，下游消费持续转弱，生产能力不足风险不容忽视。

一、产量稳定快速增长，主要技术指标持续优化。2019年，铜精矿金属含量163万吨，同比快速增长4.1%，精炼铜、铜材产量分别为978万吨、2017万吨，分别同比快速增长10.2%、12.6%。

铜冶金总回收率98.6%，同比提升0.1个百分点，铜冶金综合能耗226千克标煤/吨，同比上升2%。二、价格波动回升，行业效益持续改善。2019年，铜价沿袭弱势波动走势，全年现货均价47739元/吨，同比上升5.8%。全年规上铜企业构建利润412亿元，同比快速增长8.2%，增长速度较2018年提高3.9个百分点，其中铜矿采选行业构建利润56亿元，同比上升3.9%，铜冶金、铜辊加工行业分别构建利润144亿元、212亿元，同比分别快速增长16.6%、6.5%。

三、进出口总额同比上升，原料进口结构发生变化。2019年铜产品进出口贸易总额753亿美元，同比上升13.2%，其中进口额、出口额分别为692亿美元、60.5亿美元，同比上升13.2%、13%。不受禁令洋垃圾入境政策以及国内追加铜冶金生产能力获释影响，废铜、粗铜、精炼铜进口量149万吨、76万吨、355万吨，分别同比上升38.4%、15.4%、5.4%，铜精矿进口实物量2199万吨，同比快速增长11.6%。

四、冶金投资大幅度快速增长，下游消费增幅上升。2019年，不受铜冶金生产能力扩展及现有冶金企业环保、智能化改建影响，铜冶金行业投资同比快速增长40.9%，采选、加工投资同比上升13.6%、5.8%。

下游消费之后上升，电力行业投资高于预期，家用空调、冰柜、冰箱等增幅同比下降，整体消费不容乐观，据协会统计资料，2019年我国铜消费同比快速增长2%，增长速度同比回升0.5个百分点。2020年，铜行业冶金不足风险激化，消费亟需扩展，国际贸易环境复杂多变，转型升级任务艰巨，仅有行业将按照中央经济工作会议拒绝，持续深化供给外侧结构性改革，积极开展铜冶金行业规范管理，强化行业自律，严控铜冶金生产能力无序扩展，减缓智能化、绿色化改建，建设一批智能矿山、智能工厂，前进铜基新材料研制应用于，充份挖出铜在新能源汽车、公辅设施等领域的应用于潜力，增进行业高质量发展。

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